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一文详解联储到底怎么救市? 狂印钱面临什么后果?

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    发表于 2020-5-13 06:46:47 | 显示全部楼层 |阅读模式
    综合报道,在疯狂拯救美国经济的争夺中,联储似乎拥有最终的超级武器,它像魔术师那样,只需在计算机上轻击几下,联储就可以从无到有创造美元,实际上是“印制”货币并将其注入到商业银行系统中,就像输入电子存款一样。根据牛津经济研究院的预测,到今年年底,联储将用这些新创造的美元购买3.5万亿元的政府证券,这是它在新冠疫情期间用来帮助支撑不景气的经济的众多工具之一。


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    印钞厂资料图


    纽约巴德学院(Bard College)的经济学家帕夫利娜·切尔涅瓦(Pavlina Tcherneva)表示:“你我在银行中都有现金账户,就像所有其他银行在联储中有他们的现金账户。” “联储所做的一切实际上就是给他们打钱,他们只是输入一个数字。”


    联储的目标是:在恐惧支配市场后,保持市场运转。该策略还使信贷更容易获得,货币供应量更大,利率更低。专家说,如果没有这些措施以及联储的其他紧急措施,经济将已经崩溃。联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在最近的新闻发布会上说,这些买入行为在最近几周内帮助市场条件“显著”改善。


    但是,联储购买债券的一个未明说的实际结果是,它为国会的巨额债务提供资金,而方法就是印钱。人们认为美元应该来自工作,储蓄和投资而不是凭空印钱。在将近25万亿美元的国债时代,这种“稳健的货币”概念似乎已经过时。


    联储长期批评者,前共和党总统候选人罗恩·保罗(Ron Paul)告诉《今日美国》:“我们现在正在使用的是假钱,假冒的度量衡。” “这太不可思议了。”


    在这种情况下,联邦政府的银行不只创造大量美元。实际上,政府也正在使用这些新创造的美元来偿还自己的债务,这一次是史无前例的,原因是疫情引发的经济大规模关闭。


    这听起来像是一个财务幻想:意思是说,我们只要按一下按钮就可以支付信用卡账单?


    是的,与人员和企业不同,政府可以做,但要复杂得多。更大的问题是它是否合理且可持续。


    联储实际上并不印制纸币。这是美国财政部的工作,该部门还按照国会要求征税并发行债务。在危机时刻,联储转而通过在富国银行,高盛和摩根士丹利等银行的储备中添加新创建的电子美元,在公开市场上进行大量购买资产。


    作为交换,联储会收到大量债券-美国财政部证券和代理证券,这些证券由大量房屋抵押贷款支持。


    结果,已经停止平稳运行的市场再次开始流动。银行获得了更多的准备金,并且更倾向于放贷而不必担心耗尽其资金。联储如此大量购买证券也有效地增加了货币供应量并降低了利率。对于需要贷款的人来说,这使借贷成本保持便宜。


    俄勒冈大学(University of Oregon)的经济学家蒂姆·杜伊(Tim Duy)曾在美国财政部工作过,如果联储不采取这些紧急措施和其他紧急措施,“该系统本来就已经崩溃了。” “市场将崩溃十次以上。”


    另外,国会最近通过了巨额支出法案,使国债膨胀了约2.4万亿元,以帮助企业和纳税人。其中大部分资金来自发行美国国库券,政府债券,投资者购买这些债券为了获得利息。


    根据政府问责办公室的数据,截至去年,此类外国和国内投资者拥有美国大部分的公共债务,而联储仅持有其中的14%。


    现在,联储拥有更多。自3月中旬以来,联储购买了1.4万亿美元的美国国债,以解冻由于当前危机而冻结的市场,这是这段时期发行的1.6万亿美元美国国债的大部分。但是,联储不会直接从美国财政部购买证券。相反,它通过商业银行购买先前发行的美国国库券。


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    联储主席鲍威尔


    也就是说,政府的一个机构-联储-正在创造美元,以购买以前由美国财政部发行的证券形式的政府债券。然后,财政部向联储支付所欠这些证券的利息。反过来,法律要求联储将从这些证券中获得的收益返还国库。


    杜伊说:“在这方面,这只是画了一个圆圈。”


    同样的圈子在联储前所未有的危机计划中也发挥了作用,该计划向企业,州和地方政府提供了超过2万亿元的贷款。联储前副主席阿兰·布林德(Alan Blinder)说,在这种情况下,联储还将创造贷款资金。


    联储主席鲍威尔说,他预计贷款会得到偿还。但是,如果不是的话该怎么办?有关系吗?毕竟,联储只需按一下按钮即可创造货币。


    专家说,这确实有关系,因为联储必须将其资产负债表上的利润汇给美国财政部。自3月中旬以来,资产负债表中的利润已激增了2.2万亿元,至创纪录的6.7万亿元。如果联储在部分贷款中蒙受损失,它将少付给美国财政部。预算赤字会更高,因此就好像财政部花了更多钱或减少了税收。”


    这就是为什么国会通过《 CARES法案》的救济和刺激措施还为联储的一些项目提供了4,540亿元的贷款,以防万一某些贷款坏账,并为联储提供了一些政治保障。


    联储在国会的任务是最大化就业并稳定价格。在这种情况下,它会在疫情这种情况下有效地踩油门,并在经济似乎过热和价格上涨过快时踩刹车。


    正如联储可以通过创造货币来增加货币供应量一样,它也可以通过采取提高利率的举措来减少货币供应量,例如出售资产负债表上的某些证券,从而有效地从系统中提取资金。


    在错误的时间在任何方向上走得太远可能会损害经济。在这种经济紧急情况下,联储已暗示它将采取一切措施。


    “联储观察“博客的作者Duy说,联储的“借贷能力受到了美国财政部的限制,最终国会对联储拥有权力”, “但从理论上讲,联储可以持续购买资产,例如国债和抵押证券。


    同时,国会的支出仍然产生了国库债务,必须偿还。国会预算办公室最近预计,本财年的预算赤字将增加三倍以上,达到3.7万亿元,公众持有的联邦债务占国内生产总值的101%。那多少债务算太多了?


    鲍威尔对记者说,美国一段时间以来一直没有走“可持续”的财政道路,他指出,美国的债务增长速度超过了经济增长速度。他补充说,现在这些担忧必须退让,摆脱这场危机是首要人物。


    经济学家切尔涅瓦认为债务问题不需要太悲观,他指出,日本尽管近年来债务与国内生产总值的比率是美国的两倍以上,但日本仍然能够偿还债务。 日本也发行自己的货币。


    切尔涅瓦说:“我们实际上不知道有多少(债务)太多。” “有限制吗? 如果债务利息超过经济增长,那可能是个问题。”


    她说,联储的工具可以使长期利率保持在经济增长率以下,尽管这些利率主要由市场控制。


    当然,还有联储的魔术印钞机。联储前主席格林斯潘(Alan Greenspan)于2011年在NBC上说:“美国可以偿还所欠的债务,因为我们永远可以通过印钞这样做。因此,违约的可能性为零。”

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